Решающие дни: спасёт ли ФРС глобальные финансы?
В начале недели после незначительной коррекции, американские биржи снова вернулись к падению по всем ключевым индексам. Вместе с ними вновь пошла вниз и нефть, которая в прошлые недели шагнула до значений начала нулевых. И это с учётом того, что ещё на прошлой неделе Вашингтон начал поддержку рынков, понизив ставку и запустив печатный станок ФРС. Рынки ждали большего, и этот запрос был услышан — Белый дом подготовил беспрецедентный пакет мер.
Февраль—март 2020 года для глобальных финансов стал худшими периодом, пожалуй, со времён Великой депрессии. Слишком много негативных событий навалилось на рынки, которые и без форс-мажоров за последнее десятилетие изрядно покрылись гигантскими пузырями. История с коронавирусом и демарш саудитов в Вене явились катализатором целой серии мощнейших обвалов на биржах всего света. А падать было куда. Достаточно напомнить, что капитализация глобального фондового рынка в прошлом году достигла 85 трлн. долларов, что на 25 трлн. больше, чем в преддверии кризиса 2008 года. И особенно бурно росли пузыри после предыдущего нефтяного шока 2015—2016 годов — а ведь глобальный обвал стучался в дверь ещё тогда. Однако учитывая, что проблема была сконцентрирована в основном на нефтяном рынке, дело обошлось малой кровью. И хотя, по некоторым оценкам, февраль—март 2020 года сжёг уже порядка 30 триллионов глобального спекулятивного капитала, считать это дном было бы преждевременно.
Понимая это обстоятельство, а также и тот факт, что текущая волна может докатиться до американских банков, корпораций и госдолга, угрожая коллапсом экономики, — в Белом доме начали оперативно работать над мерами поддержки. Первые меры Дональд Трамп выдал почти сразу после паники на биржах, начавшейся 9 марта. Была понижена процентная ставка до диапазона 0—0,25%, и было объявлено о вливании в финансовую систему 1,5 трлн. долларов. Власти начали предоставлять дешёвые кредиты банкам и осуществлять выкуп казначеек.
Однако рынки буквально проигнорировали спасательную операцию ФРС, продолжая падать и дальше. К примеру, индекс S&P500, отражающий капитализацию 500 крупнейших компаний США, пал до уровней трёхлетней давности. Впрочем, учитывая масштаб текущих проблем, озвученная сумма действительно могла не впечатлить рынки, охваченные паникой. Ведь, например, ещё в октябре 2019 года ФРС приняла решение расчехлить печатный станок и допечатать 500 млрд. долл. — без всяких нефтяных шоков и вирусов.
Наблюдая сохранение негативной динамики и, например, такой тревожный звонок как падение доходности казначеек до отрицательных значений, власти США решили, что пришло время ударить из всех орудий. Теперь речь идёт о мерах поддержки общей стоимостью в 4 триллиона долларов. Эти деньги пойдут не только на выкуп госдолга и поддержку банков, но и на выкуп коммерческих бумаг, что является весьма экстремальной мерой. Кроме того, деньги пойдут на поддержку реального сектора, а порядка 500 млрд. долларов планируется направить на прямые выплаты гражданам США для поддержки совокупного спроса в экономике.
На этот раз «залп» спасительных мер оказался не холостым, и в минувший вторник рынки начали весьма бодро восстанавливаться. Отскочила от критических значений и нефть. В среду, 25 марта, восстановление продолжилось ещё активнее. Главной движущей силой явилось одобрение сенатом ранее анонсированных антикризисных мер. Помогла также и встреча Дональда Трампа с финансистами, для которых он пообещал сделать всё возможное. Словом, позитивная риторика, подкреплённая делом, начала давать свои плоды.
Однако считать, что выход из текущей ситуации найден — едва ли стоит. Дело в том, что столь масштабные вливания денег в обозримом будущем могут спровоцировать куда более масштабный обвал, чем тот, что наблюдался на американском и мировом рынке за последний месяц. И здесь главным фактором может оказаться политическая борьба в США. Надо понимать, что помимо спасения экономики, Дональд Трамп сейчас решает и ещё одну задачу, персональную, — он намерен сохранить за собой президентское кресло. Чтобы не оставить никаких шансов оппонентам, за последний месяц Трамп весьма активно вливался в образ «отца нации», который способен спасти Америку и от кризиса, и от вируса, и даже от инопланетного вторжения. В этой ситуации у Джо Байдена и демократов попросту не остаётся пространства для манёвра.
Однако у каждой победы есть своя цена. Не исключено, что запланированный к эмиссии астрономический объём денег, может оказаться чрезмерными. Рынки рискуют попросту захлебнуться в деньгах. Хотя это будто бы звучит совсем не трагично, но важно понимать, что эти горячие доллары пойдут по большей части не в реальный сектор, не в товарное производство и не на развитие медицины. Они в первую очередь пойдут на поддержку финансового рынка, на скупку ценных бумаг и накачку деньгами банков.
И учитывая беспрецедентный объём «дурных денег», мир увидит не коррекцию рынков, а взрывное ралли, которое будет иметь весьма иррациональную природу. Уже сейчас рынки демонстрируют ничем не мотивированный рост, хотя факторы, спровоцировавшие обвал, пока сохраняют свою силу — вирус пока не растворился, а нефть ещё не добралась даже до отметки в 30$ за баррель. Такую бурную реакцию вызвал именно запуск печатного станка, а не объективный рост котировок, например, в связи с восстановлением реального сектора. Колоссальные вливания, одобренные сенатом, очень скоро надуют спекулятивный пузырь, ещё больший, чем после 2008 года и ещё более оторванный от товарного производства, чем когда-либо. Но это будет очередное завтра, которое никогда не волновало сильных мира сего.
