Дефолт переносится, но не отменяется
24 июля Минфин Украины подтвердил, что проценты на сумму 120 млн. долларов по еврооблигациям 2012 года погашены. Еще один «пуд» оптимизма вывалил 27 июля президент Петр Порошенко, сообщив, что МВФ одобрил второй транш по украинской кредитной программе.
Важное событие ожидалось в пятницу 24 июля. Киев должен был совершить платеж в размере 120$ млн. в счет погашения процентов по размещенным в 2012 году еврооблигациям на сумму $2,6 млрд. Учитывая шаткое положение государственных финансов, была велика вероятность того, что процентные выплаты так и не окажутся на счетах кредиторов. Следствие у такого итога только одно - технический дефолт.
О такой вероятности намекала глава украинского минфина Наталья Яресько после встречи с комитетом кредиторов в Вашингтоне, заявив, что Киев оставляет за собой право воспользоваться мораторием на выплаты по внешнему долгу и что технический дефолт, который после этого может последовать - совсем не страшен для украинской экономики.
Однако проверять слова Яресько пока не пришлось, дефолт не случился. Накануне очередного «часа икс», Минфин Украины отчитался о том, что на внутреннем рынке удалось привлечь 205$ млн. для внешних выплат за счет продажи годовых валютных ОВГЗ. Ответ на вопрос, откуда у банков взялся интерес к украинским долговым бумагам, учитывая общую ситуацию в государстве, нашелся в другой новости. За день до дефолта стало известно о том, что Евросоюз выделил Киеву 600 млн. кредита в рамках программы макрофинансовой помощи. То бишь ОВГЗ на 205$ млн. были «скуплены» банками под европейский кредит.
В итоге проценты по одному кредиту фактически оказались перекрыты за счет обретения другого долгового обязательства. Но чтобы украинцам некогда было вдумываться, каким образом Киев «расправляется» с долговым бременем, сразу же после успешного выверта от Минфина, президент Украины Петр Порошенко заявил о том, что Международный валютный фонд тоже окажет финансовую помощь стране. Порошенко подтвердил информацию относительно того, что МВФ выделит стране очередной транш в объеме 1,7 миллардов долларов.
«Могу вам сообщить отчет по этой неделе: 1,7 млрд долларов в результате поддержки реформ и признания того, что президент, парламент, правительство проводят реформы, и эти реформы полностью отвечают заявленной программе, Украина получила 1,7 млрд долларов от МВФ. На этой неделе принято это решение» - отчитался президент перед нацией. Хотя заседение МВФ, которое должно принять окончательное решение по траншу, состоится только 31 июля.
Как бы там ни было, уже в понедельник 27 июля позитив Киева был умерен международным рейтинговым агентством Moody’s. В обзоре агентства отмечается, что выплата властями Украины процентного дохода по еврооблигациям-2012 в июле не устраняет риск введения страной моратория на последующие внешние выплаты. Эксперты Moody’s считают, что выплата произведена во избежание срыва переговоров с частными кредиторами. Агентство полагает, что по этой же причине Украина выплатит 60 млн долл. процентного дохода по еврооблигациям, срок по которым наступает 23 августа.
Однако в сообщении говорится о том, что Киев вряд ли сможет выполнить исполнение обязательств, грядущих осенью: «Мы ожидаем, что Украина воздержится от погашения 23 сентября еврооблигаций на 500 млн долл., эмитированных в 2010 году, если правительству Украины до завершения очередного квартального пересмотра программы сотрудничества с МВФ не удастся достичь соглашения с частными кредиторами».
Стоит отметить, что кроме 0,5 млрд долларов, 13 октября Украине нужно погасить еврооблигации выпуска 2005 года на самму 600 млн. евро. Но самая масштабная выплата, о которой Moody’s должны были написать в первую очередь - это 3 млрд долларов по еврооблигациям, держателями которых является Россия и срок по которым наступает 31 декабря 2015 г.
Если сложить все ключевые обязательства, которые Украина должна выплатить до конца года и отказ от выплаты которых автоматически ведет к дефолту, то необходимо где-то найти 4,172$ млрд. (либо добиться списания). В текущих условиях, пока кредиторы отвергают требование украинского Минфина о частичном списании долгов, у Киева, конечно, есть шанс до конца года получить еще около 3,5-4,5$ млрд, с учетом второго транша МВФ. Такая цифра складывается, если верить министру финансов Киева Наталье Яресько, озвучившей на днях все потенциальные кредиты, обещанные Западом.
Ключевое условие «если». Конечно, если обещанная помощь поступит на счета украинского минфина, то шансы не столкнуться с дефолтом в текущем году определенно имеются. Однако беда заключается в том, что угроза дефолта, от которой украинские власти усилиями Запада могут быть спасены до конца 2015 года, перекладывается на будущие периоды, когда созреют плоды заимствований, сделанных в бурные 2014-2015 годы.
Кроме того, если в прошлом году, платежный баланс страны удалось выровнять за счет расходования золотовалютных резервов, накопленных при Януковиче, то сегодня этот ресурс недоступен. Текущие ЗВР Украины состоят преимущественно из низколиквидных долговых бумаг и только мизерная их доля - это реальная валюта и золото. Но самое печальное даже не в самом дефолте. Долговое бремя, которое повешено на плечи Украины в последние годы и которое будет смотреться еще больше на фоне провала экономики, - на долгие годы станет залогом внешней управляемости и лояльности политике Запада.
