Политика бесконечных заимствований неизбежно даёт свои плоды — на обслуживание долгов приходится тратить всё больше, а на развитие страны остаётся всё меньше. К такому выводу пришли в Счётной палате Украины. Согласно последним оценкам аудиторов, каждая седьмая бюджетная гривна в первом квартале 2021 г. ушла на обслуживание долга.
«Расходы государственного бюджета на погашение и обслуживание долговых и гарантированных государством обязательств по сравнению с соответствующим периодом 2020 года выросли на 56%, до 147 млрд грн., и составили 38% расходов государственного бюджета. Это уменьшило финансовые возможности для реализации других бюджетных программ. Только на обслуживание государственного долга в отчётном периоде направлена каждая седьмая гривня доходов государственного бюджета», — заявил председатель Счётной палаты Валерий Пацкан.
Говоря о каждой седьмой гривне, стоит заметить, что речь идёт только о выплате процентов без погашения основной части долга, а вместе с ней выходит, что по итогам I квартала каждая третья гривна бюджета отправилась в карман кредиторов — те самые 38% расходов бюджета. То есть каждый украинец только в январе-марте 2021 года заплатил за бездарную финансовую политику Киева по 2,5 тысячи гривен. Ещё немного, и Киев добьётся того, что страна будет «по-братски» отдавать половину своего бюджета на погашение долгов и набежавших процентов.
На этот скользкий путь Украина встала практически с первых дней майдана, хотя и ранее тема масштабных заимствований была весьма актуальной. Однако до 2014 года её покрывал довольно бодрый рост внешней торговли и валютных поступлений. Затем, когда экономика отправилась в крутое пике, украинский минфин был вынужден наращивать внешние займы, дабы сводить бюджет с адекватным дефицитом и удерживать гривну от девальвации по сценарию Зимбабве. Причём доля займов, не связанных с главными кредиторами в лице МВФ, ВЭБ, ЕБРР, — стремительно росла, ибо займов этих организаций попросту не хватило бы для стабилизации расшатанной макроэкономики. В Киеве смекнули, что путём выпуска евробондов и валютных облигаций государственного займа (ОВГЗ) — можно и без МВФ занимать валюту у частных кредиторов: западных инвестиционных и пенсионных фондов, банков и крупных частных инвесторов.
Поначалу все они сторонились майданящей и воюющей Украины, стремительно двигавшейся к дефолту. Однако лето 2015 года изменило всё: министр финансов Наталья Яресько, назначенная Вашингтоном с подачи Джо Байдена, провела знаменитую реструктуризацию внешних долгов, по итогам которой часть выплат была перенесена, а 3,8 миллиарда были сконвертированы в знаменитые ВВП-варранты имени Яресько.
Главным итогом этих манипуляций явилось то, что частный капитал, шарахавшийся от украинских виражей, убедился в системной поддержке страны со стороны США. Этот принцип подтвердился зимой того же года, когда МВФ изменил правила кредитования, чтобы не объявлять дефолт по евробондам на 3 млрд. долл., опрометчиво купленных Москвой незадолго до свержения Виктора Януковича. Наконец, второй и не менее важный момент был связан с подтверждением принципа «деньги не пахнут»: под реструктуризацию попали и украинские евробонды из инвестпортфеля Franklin Templeton, принадлежавшие «семье» Януковича. Этим был дан чёткий сигнал о том, что даже коррупционные деньги, прошедшие через Уолл-Стрит — очищаются, теряя этот неприглядный ярлык, и превращаются просто в деньги. Просто в бизнес. Кстати, пример такой чудесной трансформации подал сам Джо Байден, выстроив схожую схему в нефтегазовой сфере с фирмой Burisma и её владельцем — Николаем Злочевским — бывшим регионалом и фигурантом уголовных расследований.
Капиталы разного калибра и происхождения устремились в новую перспективную финансовую гавань, «знак качества» на которой поставил лично вице-президент США. С тех пор любые украинские гособлигации пользуются повышенным спросом, несмотря на хаос в финансовой системе и деградацию экономики. Это позволило США и МВФ сбросить со своих плеч обещание, сделанное на заре майдана, о 30—40 миллиардах долларов кредитов. Создав нужный имидж, Киев получил возможность самостоятельно занимать миллиарды долларов без звонков в МВФ при каждой трещине в бюджете. Правда обратной стороной укрепления финансовой репутации явилось то, что украинские власти научились годами жить без траншей фонда, а стало быть, и без исполнения взятых на себя обязательств. Так, Пётр Порошенко «прокатил» кредиторов с земельной реформой, за что, впрочем, поплатился вторым президентским сроком.
Но у модели бесконечных займов есть серьёзная проблема — с ними лучше не злоупотреблять, ведь эти деньги нужно каким-то образом возвращать. А учитывая, что речь идёт о валюте, малейшее обесценение гривны увеличивает долговую нагрузку. Эти нюансы отлично понимают кредиторы, которые знают, когда нужно отвернуться от страны. Уже в 2018 году ажиотаж к украинским бумагам начал падать. Тогда Минфин Украины решил выпускать облигации госзайма под процент, который превышал лучшие предложения на глобальном рынке. Например, в октябре 2018-го Минфин выпустил ОВГЗ на 2 млрд. долларов под невероятно высокий процент 9,75% годовых. Для сравнения, примерно в тот же период Турция с её нестабильной экономической ситуацией занимала под 7,5%, Аргентина с её хроническими проблемами выпускала облигации под 5,6%—7,6%. А в 2019 году украинский процент достиг откровенно безумных величин. Летние выпуски облигаций осуществлялись под рекордные 17% годовых. Даже Нигерия и Кения умудрялись тогда привлекать валюту под 10—11%.
В ковидный 2020 год спрос на украинские облигации вновь упал из-за возросшего риска дефолта на фоне падения экономики. Тогда Киев задействовал свой последний аргумент, дабы спровоцировать ещё одну волну интереса к украинским долговым бумагам. В марте парламент принял закон об обороте земель сельскохозяйственного назначения, что стало началом затянувшейся земельной реформы. Уже в июле украинский Минфин успешно разместил еврооблигации на 2 млрд. долларов под 7,25% годовых, причём спрос инвесторов на бумаги многократно превысил фактические продажи, достигнув 6,3 млрд. долл. Во многом именно этот займ позволил Киеву избежать дефолта в прошлом году и пройти пиковые внешнедолговые выплаты сентября-октября.
Модель агрессивных внешних займов требует строго баланса между доходами государства и его долговыми выплатами. В последние годы Киев выдерживает этот баланс с трудом, о чём, собственно, и свидетельствует стремительно растущий процент долговых платежей в структуре бюджета. Между тем, внешний долг продолжает расти опасными темпами. В частности, по состоянию на 30 апреля 2021 года он достиг 53,7 млрд. долларов. За прошедший год с небольшим этот показатель вырос на 5 млрд., а всего за семь лет политики интенсивного заимствования он вырос на 16,2 млрд. долл. И это при условии, что номинальный ВВП в 2020 году обвалился до 142,2 млрд. долл. против 180 млрд. от 2013 года. Стало быть, чем короче экономический «рычаг», тем тяжелее долговое бремя и тем сложнее выкраивать теперь уже каждую третью гривну бюджета на расчёты с кредиторами.