Частный застройщик «Самолёт» попросил у государства в долг 50 млрд рублей

Группа компаний «Самолёт» обратилась к председателю правительства Российской Федерации Михаилу Мишустину с письмом, в котором содержится просьба о предоставлении льготного кредита для покрытия части задолженности компании.

В обращении, с текстом которого ознакомился «Коммерсантъ», топ-менеджмент группы «Самолет» сообщает, что акционеры выражают готовность предоставить блокирующий и более крупные пакеты акций компании для участия в управлении с правом последующего обратного выкупа по новой цене, а также обеспечить дополнительное внешнее финансирование в объеме до 10 млрд рублей. При этом в письме не приводится конкретный размер запрашиваемого льготного кредита. По информации одного из источников издания, речь может идти о 48 млрд рублей, тогда как другой собеседник называет сумму в 50 млрд рублей.

В самой группе «Самолет» заявили изданию, что менеджмент компании ранее обращался, продолжает обращаться и намерен в дальнейшем взаимодействовать со всеми доступными институтами государственной власти для обеспечения устойчивой и эффективной деятельности.

Также в компании отметили, что обращение за государственной поддержкой с целью оптимизации финансирования в условиях жесткой денежно-кредитной политики рассматривается как нормальная рыночная практика для многих отраслей, особенно когда речь идет о крупных системообразующих предприятиях.

Группа компаний «Самолет» является крупнейшим в России девелопером жилой недвижимости по объему текущего строительства. По данным информационной системы «Наш. Дом. РФ», этот показатель достигает 4,5 млн кв. м. Выручка группы в январе—июне 2025 года практически не изменилась по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составила 171 млрд рублей, тогда как чистая прибыль, согласно отчетности по МСФО, сократилась в 2,6 раза — до 1,8 млрд рублей. По итогам всего 2025 года девелопер снизил объем продаж недвижимости на 4% год к году — до 272 млрд рублей. Основным акционером группы с долей 31,6% считался Михаил Кенин, скончавшийся 10 августа 2025 года.

Михаил Кенин являлся бизнес-партнером Максима Воробьева — брата губернатора Московской области Андрея Воробьева. Сам Максим Воробьев также контролировал 25-процентную долю в одной из структур группы «Самолет» — компании «Самолет две столицы».

3 февраля группа компаний «Самолет» завершила оферту по облигациям серии БО-П13, погасив бумаги на общую сумму 15,2 млрд рублей из всего выпуска в 24,5 млрд рублей. Финансовый директор компании Нина Голубничая заявила, что основными целями группы на 2026 год остаются оптимизация финансов и снижение долговой нагрузки.

Руководитель аналитического отдела инвестиционной компании «Риком-Траст» Олег Абелев отметил, что долговая нагрузка у группы «Самолет» действительно остается значительной и сформировалась как за счет банковского кредитования, так и вследствие размещения цифровых финансовых активов. При этом, по его оценке, девелопер может частично рассчитывать на государственную поддержку, в частности в форме субсидий — например, через механизмы частичного субсидирования процентной ставки либо предоставления инвестиционных кредитов.

Старший инвестиционный консультант финансовой группы «Финам» Тимур Нигматуллин, в свою очередь, указал на сравнительно невысокую долю покрытия проектного финансирования средствами, аккумулированными на эскроу-счетах, что, по его мнению, ограничивает возможности компании в использовании операционных денежных потоков.

Руководитель аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева обратила внимание на отсутствие прямых прецедентов адресной поддержки частных девелоперов за счет льготного государственного кредитования. В качестве косвенных форм подобной поддержки она обозначила меры по повышению финансовой устойчивости компаний через вхождение в их капитал либо приобретение активов структурами, аффилированными с государством.

Глава отдела премиального обслуживания «Газпромбанк Инвестиций» Андрей Ванин отметил, что один из крупнейших российских девелоперов, группа «Самолет», за непродолжительное время дал рынку два разнонаправленных сигнала: с одной стороны — о погашении долга, с другой — о намерении обратиться за государственной поддержкой.

«Сегодня компания прошла сложный для себя момент погашения очень большого долга, для нас это был такой позитивный знак. Но под вечер приходит новость, что «Самолет» обращается к государству по факту за помощью», — сказал Ванин. Эксперт предположил, что девелопер мог покрыть долг сам, «собрав все что можно» либо взяв кредит у банка, «с неким авансом под возможную помощь государству».

«Еще днем казалось, что компания справится без помощи государства. Но, как оказалось к вечеру, все-таки нет», — сказал Ванин. Он согласился с тем, что девелопер — «too big to fail» («слишком большой, чтобы потерпеть крах»). «И я думаю, что все-таки, возможно, текущее погашение облигаций уже было связано с некими гарантиями и софт-гарантиями со стороны государства», — полагает эксперт.

Руководитель отдела аналитических исследований департамента торговых операций AVI Capital Дмитрий Александров подчеркнул, что само по себе обращение компании за государственной поддержкой не следует расценивать как дефолт. «Компания крупная, один из лидеров рынка девелопмента в России. Поэтому это что-то из серии too big to fail, по крайней мере, проще оказать поддержку, чем потом передавать все незавершенные проекты на достройку другими компаниям», — сказал он. По оценке Александрова, шансы на получение поддержки составляют более чем 50%.

Инвестиционный стратег управляющей компании «Арикапитал» Сергей Суверов выразил уверенность в том, что группа «Самолет» получит государственную поддержку в той или иной форме. «Я надеюсь, что все выплаты по облигациям будут осуществлены, в лучшем сценарии. В худшем сценарии может быть какая-то реструктуризация, но это, наверное, не базовый сценарий. Что касается акций, то от акций, наверное, лучше избавляться. Вряд ли будут какие-то дивидендные платежи в ближайшие годы», — считает Суверов.

Старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Артем Перминов сообщил, что операционные результаты группы «Самолет» за четвертый квартал 2025 года свидетельствуют о резком замедлении роста продаж по сравнению с прошлым годом. По его словам, компания при этом повысила цены, и замедление продаж связывают именно с ростом стоимости, что оказало влияние на спрос.

Аналитик также отметил, что «Самолет» является наиболее зависимым среди публичных российских девелоперов от ипотечных продаж — в четвертом квартале их доля превысила 70%. При этом менеджмент компании в своем запросе упомянул, что ужесточение условий по льготным и ипотечным программам может отрицательно сказаться на бизнесе.

По мнению Перминова, обращение менеджмента к государству может оказать поддержку текущим акционерам за счет снижения долговой нагрузки, однако одновременно оно может указывать на ожидания руководства относительно снижения продаж. Именно это, по его оценке, и отражается в реакции рынка, который реагирует на возможное расхождение прогнозов менеджмента с ожиданиями аналитиков.

Заместитель генерального директора «Ренессанс Капитал» Дмитрий Александров отметил, что обращение группы «Самолет» за государственной поддержкой является достаточно нетипичной ситуацией и необычным сигналом, поскольку государство никогда ранее явно не выступало в роли спасителя девелоперов. По его мнению, основную помощь девелоперу окажут банки. «Речь идет о действительно больших суммах. Безусловно, средства у государства есть, и при необходимости их можно предоставить, но просто так их не найти», — подчеркнул эксперт.

Александров также выразил уверенность, что компании не грозит «полное обнуление»: проекты будут завершены, а жильцы смогут вселиться в свои дома. При этом, по его оценке, наиболее уязвимыми могут оказаться акционеры и кредиторы материнской компании.